理解長尾效應及其對自行車行業的影響 - 自行車產業龍頭 - 巨大

 本文介紹的是長鞭效應，就是當消費市場需求暴漲時，整個供應鏈會逐步放大需求，導致需求和實際訂貨量之間的差距越來越大。文章以自行車行業為例，解釋了庫存暴漲和展延票期的原因。提醒投資者要注意整個市場環境的變化，因為長鞭效應的影響，未來可能會有更多類似的案例出現，影響整個產業的供應鏈。所以，小心謹慎才是王道！

最近自行車龍頭巨大（9921）以捷安特（GIANT）品牌聞名全球，媒體報導了他們向供應商展延票期45天的問題，這讓市場擔心捷安特的現金流和經營狀況。根據捷安特的財報，目前他們面臨最大的問題就是庫存暴漲。在2020年Q2至2022年Q3期間，存貨金額從131億元暴漲到375億元，創下歷史新高，比金融風暴時期還要慘。但財報也顯示，捷安特手上現金仍有132億元，創歷史新高，所以市場並不太明白捷安特要展延票期的原因。

從庫存暴漲這件事情可以看出，長鞭效應的影響很明顯。所謂長鞭效應，就是當消費市場短期出現需求暴漲時，整條供應鏈從下游到上游，因為無法完整獲得正確定的末端需求信息，導致需求信息被扭曲，並逐步被放大。用通俗易懂的話來說，最下游的零售商看到消費者瘋狂消費，把原本有1000件商品的貨架一掃而空後，零售商為了應對過熱的需求，且考量到未來需求仍可能強勁，自然會準備更多商品來應戰，把平時1000件商品的訂貨量，放大到2000件以上。接下來，中游的批發商或代工廠，看到下游訂單突然爆增，基於和零售商同樣的理由，且擔心零售商還會追加新訂單，就會放大對需求的預期，下游零售商原本只訂2000件商品，但中游廠商則可能會向上游製造商下訂10000件商品的訂單。同理，中游廠商的做法會導致上游廠商認為末端需求大得誇張，才會下這麼多訂單，為了應對龐大需求，就會用比中下游更強的力道來補充原材料庫存。因此，即使消費者的實際需求沒有增加那麼多，但從下游到中游，再從中游到上游，一層一層放大訂貨量後，訂貨量和實際需求的偏差就會越來越大，就像牛仔擺動鞭子，越接近手的位置鞭子波動就越小，反之，離手越遠的地方鞭子波動就越大，這就是長鞭效應。

這種現象可能會導致企業庫存逐漸增加，企業轉嫁成本的能力降低，也無法提供更多薪水給員工，消費者收入進一步下降，將導致末端需求突降，和企業庫存增加的惡性循環。所以，即使捷安特手上現金還算充足，他們還是向供應商要求票期展延，應該是未雨綢繆，擔心未來經濟可能衰退導致現金流更吃緊，才會在情況還沒變得更糟之前，盡可能解決現金流問題。如果未來經濟真的嚴重衰退，解決現金流問題的捷安特才能安然度過這場危機。所以未雨綢繆無疑是好事，不但有更高的存活率，且存活下來後還能提高市佔率，對長期的成長性將是一大助力。

投資朋友不要只關注捷安特可能出現的現金流問題，而是要注意整體市場環境變化，因為在長鞭效應的影響下，未來可能會有更多類似的案例出現，影響整個產業的供應鏈。這就像骨牌效應，當A企業的應收賬被延遲，A企業就可能被迫延後付款，B企業收不到錢後，C企業也可能面臨同樣的問題，所以企業現金流不足，就會牽一發動全身。所以，投資朋友不僅要關注企業現金流問題，也要重視自己的現金流狀況，多準備一些備用金，才能在經濟寒冬來臨時安然度過。

那麼，我們該如何應對長鞭效應的影響呢？首先，要注意市場信息的真實性。在市場需求暴漲時，我們很難確定末端需求的真實情況，所以要盡可能了解消費者的真實需求，避免信息被扭曲。其次，要加強對供應鏈的管理。企業要關注自己的庫存狀況，並了解供應商的庫存情況，避免因為過度訂貨導致庫存暴漲，轉嫁成本能力降低，甚至出現現金流問題。同時，企業也可以通過和供應商建立更緊密的合作關係，加強信息溝通，減少對庫存的依賴，避免因為長鞭效應導致的不必要成本。最後，投資者也要加強自身的風險控制，注意市場環境變化，多做減倉等操作，以保護自己的投資收益。

總之，長鞭效應的影響很大，不僅對企業造成負面影響，也對投資者造成影響。我們應該認識到這一現象的存在，並採取一系列措施來應對。只有這樣，我們才能在市場的波動中保持穩定，獲得更好的投資收益。

除了加強對供應鏈的管理以外，我們還可以從消費者的角度來看待長鞭效應。消費者在面對需求暴漲的情況下，往往會出現“囤貨”現象，這會進一步放大長鞭效應的影響。因此，我們需要從消費者的角度來進行引導，避免過度囤貨，保持合理消費，減緩長鞭效應的程度。

此外，政府在面對長鞭效應的影響時也需要採取措施。政府可以通過加強市場監管，規範市場秩序，避免信息不對稱，減少長鞭效應的發生。同時，政府也可以通過適當的宏觀調控政策來調整市場供需關係，緩解長鞭效應帶來的負面影響。

最後，需要提醒投資者的是，長鞭效應是一種常見的市場現象，但並不是每個行業都會受到其影響。投資者需要了解自己所投資的行業，對市場情況進行全面的分析，判斷長鞭效應的發生概率，以便做出更加合理的投資決策。

總之，長鞭效應是一種具有普遍性的市場現象，對供應鍊和投資者都會產生較大的影響。在面對這種現象時，我們需要加強對供應鏈的管理，引導消費者合理消費，政府加強市場監管，適當進行宏觀調控，投資者需要全面分析市場情況，做出更加合理的投資決策。只有這樣，我們才能在市場變化中保持穩定，獲得更好的投資收益。