理解長尾效應及其對自行車行業的影響 - 自行車產業龍頭 - 巨大
本文介紹的是長鞭效應，就是當消費市場需求暴漲時，整個供應鏈會逐步放大需求，導致需求和實際訂貨量之間的差距越來越大。文章以自行車行業為例，解釋了庫存暴漲和展延票期的原因。提醒投資者要注意整個市場環境的變化，因為長鞭效應的影響，未來可能會有更多類似的案例出現，影響整個產業的供應鏈。所以，小心謹慎才是王道！ 最近自行車龍頭巨大（9921）以捷安特（GIANT）品牌聞名全球，媒體報導了他們向供應商展延票期45天的問題，這讓市場擔心捷安特的現金流和經營狀況。根據捷安特的財報，目前他們面臨最大的問題就是庫存暴漲。在2020年Q2至2022年Q3期間，存貨金額從131億元暴漲到375億元，創下歷史新高，比金融風暴時期還要慘。但財報也顯示，捷安特手上現金仍有132億元，創歷史新高，所以市場並不太明白捷安特要展延票期的原因。 從庫存暴漲這件事情可以看出，長鞭效應的影響很明顯。所謂長鞭效應，就是當消費市場短期出現需求暴漲時，整條供應鏈從下游到上游，因為無法完整獲得正確定的末端需求信息，導致需求信息被扭曲，並逐步被放大。用通俗易懂的話來說，最下游的零售商看到消費者瘋狂消費，把原本有1000件商品的貨架一掃而空後，零售商為了應對過熱的需求，且考量到未來需求仍可能強勁，自然會準備更多商品來應戰，把平時1000件商品的訂貨量，放大到2000件以上。接下來，中游的批發商或代工廠，看到下游訂單突然爆增，基於和零售商同樣的理由，且擔心零售商還會追加新訂單，就會放大對需求的預期，下游零售商原本只訂2000件商品，但中游廠商則可能會向上游製造商下訂10000件商品的訂單。同理，中游廠商的做法會導致上游廠商認為末端需求大得誇張，才會下這麼多訂單，為了應對龐大需求，就會用比中下游更強的力道來補充原材料庫存。因此，即使消費者的實際需求沒有增加那麼多，但從下游到中游，再從中游到上游，一層一層放大訂貨量後，訂貨量和實際需求的偏差就會越來越大，就像牛仔擺動鞭子，越接近手的位置鞭子波動就越小，反之，離手越遠的地方鞭子波動就越大，這就是長鞭效應。 這種現象可能會導致企業庫存逐漸增加，企業轉嫁成本的能力降低，也無法提供更多薪水給員工，消費者收入進一步下降，將導致末端需求突降，和企業庫存增加的惡性循環。所以，即使捷安特手上現金還算充足，他們還是向供應商要求票期展延，應該是未雨綢繆，擔心未來經濟可能衰退導致現金流更...