致命的期限錯配,如何造成美國歷史上第二大銀行倒閉事件？

「期限錯配」和「短債長投」是財經領域的兩個詞彙，主要用來描述銀行或其他金融機構在經營投資和貸款時所可能遭遇到的風險。簡單地說，「期限錯配」指的是資產端和負債端的期限不匹配，即資產的到期時間和負債的到期時間不一致。而「短債長投」則是指銀行或其他金融機構拿短期負債去進行長期投資的行為。

讓我來舉個例子來說明這種情況下期限錯配和短債長投的影響。

假設一家銀行有一筆 1,000 萬美元的存款，這筆存款是以短期定期存款的方式存在的，期限只有 1 年，年利率為 3%。銀行決定將這筆存款用於買入長期國債，期限為 10 年，年利率為 2%。當美聯儲將利率升至 4.5% 時，銀行是否會受到影響呢？

首先，讓我們來計算一下銀行存款在 1 年後的價值。按照 3% 的年利率計算，這筆存款 1 年後會增值為 1,030 萬美元。但是，如果銀行將這筆存款用於買入年利率為 2% 的 10 年期國債，那麼這筆投資在 1 年後價值只有 1,020 萬美元。這表示銀行因為期限錯配而損失了 10 萬美元。

接下來，讓我們來計算一下當美聯儲將利率升至 4.5% 時，銀行的虧損會更大。按照 4.5% 的年利率計算，這筆存款 1 年後會增值為 1,045 萬美元。但是，如果銀行將這筆存款用於買入年利率為 2% 的 10 年期國債，那麼這筆投資在 1 年後價值只有 1,020 萬美元。這表示銀行因為期限錯配而損失了 25 萬美元。

因此，這個例子顯示了當利率上升時，銀行的短期存款利率也會上升，但由於銀行將存款用於買入長期國債，其利率僅為 2%，而不是 4.5%，因此銀行會因期限錯配而損失大筆資金。這就是致命的期限錯配和短債長投所帶來的風險。

而這一家銀行就是矽谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱 SVB）

矽谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱 SVB，交易代號：SIVB）是一家專門為創新企業、科技公司、創投基金、生命科學公司等提供金融服務的商業銀行。該銀行成立於1983年，總部位於美國加利福尼亞州聖塔克拉拉（Santa Clara），在全球擁有超過35家分支機構，主要服務對象是創新企業、創投公司、科技公司等新興產業。

矽谷銀行的客戶群體主要是那些在風險投資領域中活躍的初創企業，如矽谷的科技公司、生命科學公司、清能技術公司、醫療器械公司等等。除了提供傳統的商業銀行服務，如存款、貸款、經常帳戶、信用卡等，矽谷銀行還提供了一系列專門為創業公司和創投公司度身定制的金融產品和服務，如風險投資基金管理、私募股權基金管理、股權众筹、風險投資咨詢、企業家孵化器等等。

矽谷銀行的獨特之處在於其為科技企業和創業公司量身定制的金融服務和產品，並且在這些領域擁有豐富的專業知識和經驗。該銀行提供的貸款和融資方案是根據客戶的企業發展階段和業務模式而定制的，並且根據風險水平進行定價。

矽谷銀行的成功也來自於其良好的客戶關係和專業團隊。該銀行的客戶包括一些成功的科技公司，如蘋果公司、亞馬遜公司、谷歌公司、Facebook、Twitter等等。在客戶關係方面，該銀行注重與客戶建立長期合作關係，並為客戶提供一系列增值服務，如業務咨詢、創新研究、產業分析等等。

SVB的崩潰最終源於COVID-19大流行引起的全球經濟衰退。在疫情的壓力下，各行各業受到了嚴重的影響，失業率飆升。不僅美國經濟萎縮，許多中低收入者甚至無法負擔基本的生活必需品，例如住房。為了減輕人民的痛苦，美國政府別無選擇，只能採取直接印鈔和發放錢的簡單而有效的方法。因此，在之前的美元量化寬鬆政策的影響下，美國出現了前所未有的高通脹率，甚至在2022年7月超過了9％。

在高通脹率和高失業率的情況下，美國聯邦儲備委員會不得不迅速提高利率。此外，如上所述，該銀行主要為美國的初創企業和成熟的科技公司提供服務，而這些公司在大流行期間的市場表現受到了很大的影響。由於這些科技公司努力維持其運營，許多人開始從SVB提取其存款，導致流動性大量損失。

此時，美聯儲的加息成為了最後一根稻草。存款人急於提取他們的資金，以將其投資於利率更高的地方。然而，由於SVB投資於與到期時間不匹配的長期債務的資本過多，銀行根本沒有足夠的資金來支付其存款人。因此，SVB被迫出售其長期投資，例如債券，以提高流動性並支付其存款人。然而，在美聯儲提高利率後，市場利率遠高於SVB先前購買這些長期債券的利率。這意味著這些債券幾乎無法出售，導致SVB繼續從事虧損交易。

虧損交易本身並不是一個重大問題，只要銀行維護良好的聲譽，最終它就能夠恢復該事件的升級導致美國聯邦儲備委員會不得不介入。眾所周知，金融業是一個圈子，SVB的崩潰不僅會影響該銀行本身和其存款人，還會嚴重影響許多銀行、投資公司和科技公司。它還將對人們對整個金融行業和銀行體系的信心產生重大影響。其他銀行也可能面臨存款人集體提款的風險。